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¿Puede Arabia Saudita permitirse proyectos gigantes con precios del petróleo inferiores a 75 dólares por barril?
Riad podría pronto registrar un déficit de cuenta corriente a medida que los ingresos petroleros disminuyan en medio de enormes compromisos de gasto para los ambiciosos proyectos de Visión 2030. La OPEP, liderada por Arabia Saudita, también ha postergado un plan de aumento de la producción para tener más tiempo para alcanzar los precios deseados del petróleo.
DUBAI/WASHINGTON — Arabia Saudita se prepara para enfrentar nuevos desafíos para financiar sus gigaproyectos, ya que los precios del petróleo se mantienen por debajo de los niveles deseados para cumplir con sus compromisos de gasto, en particular aquellos alineados con su política Visión 2030.
El Fondo Monetario Internacional dijo el miércoles en su revisión del Artículo IV que Arabia Saudita se prepara para ver un déficit de cuenta corriente durante los próximos cinco años, los bajos precios del petróleo seguirán afectando la economía del país.
El FMI señaló en su revisión que el superávit en cuenta corriente de Riad "se redujo significativamente al 3,2 por ciento del PIB en 2023" debido a menores exportaciones de petróleo y mayores importaciones relacionadas con la inversión.
Los precios del petróleo cayeron el miércoles a un mínimo de 14 meses, lo que llevó a la OPEP+, el grupo que Riad dirige junto con Moscú, a mantener sus actuales restricciones de producción durante otros dos meses.
En junio, el grupo sugirió deshacer algunos de los recortes a partir de octubre. El plan se ha pospuesto ahora porque Arabia Saudita, el mayor exportador de petróleo del mundo, se enfrenta a unos precios del petróleo persistentemente bajos, que están por debajo del nivel que Riad necesita para equilibrar sus cuentas y cumplir con sus compromisos de gasto multimillonarios.
El precio de equilibrio del petróleo
Según el FMI, Arabia Saudita necesitaría un petróleo a 82,5 dólares por barril en 2024 para equilibrar su presupuesto. La cifra se basa en un supuesto de producción de petróleo de nueve millones de barriles por día para 2024. El Brent de referencia, que se utiliza para fijar el precio y vender dos tercios del crudo transportado por vía marítima en el mundo, cerró el viernes a 71,28 dólares por barril. Es probable que Arabia Saudita, que se espera que revierta sus recortes de producción y aumente la producción a alrededor de 9,7 millones de barriles por día en 2025, vea un precio de equilibrio para el petróleo más bajo, a 77,8 dólares por barril.
Capital Economics, con sede en Londres, estima que el precio de equilibrio del petróleo en Arabia Saudita se sitúa actualmente en torno a los 75-80 dólares por barril, lo que supone "un aumento significativo" en comparación con hace unos años, según su economista para Oriente Medio, James Swanston.
El grupo de investigación económica espera que el precio de equilibrio del petróleo caiga por debajo de los 70 dólares por barril en 2025-26.
Disminución de los ingresos petroleros
Los ingresos petroleros saudíes también han caído debido a que los recortes sostenidos, incluido un millón de barriles por día de restricciones voluntarias por parte de Riad, siguen afectando.
Se espera que los ingresos petroleros de Arabia Saudita disminuyan casi un 3% a 733 mil millones de riyales saudíes [195 mil millones de dólares] en 2024 desde 755 mil millones de riyales en 2023, según el FMI. No se espera que los ingresos totales cambien mucho a medida que aumenta la proporción de exportaciones no petroleras. Arabia Saudita ganó 1,212 mil millones de riyales en 2023, y se espera que los ingresos totales se mantengan más o menos iguales en aproximadamente 1,214 mil millones de riyales este año.
Se espera que el gasto del país aumente un 4%, de 1.293 billones de riyales en 2023 a 1.351 billones de riyales en 2024. El FMI proyecta un aumento constante del gasto hasta 2029, a medida que el reino acelera los proyectos cerca de la fecha límite de Visión 2030.
Arabia Saudita quiere defender los precios en torno a los 80-85 dólares por barril, dijo Swanston. "Por ejemplo, el presupuesto para 2024 se basó en un precio del petróleo de 86 dólares por barril", añadió.
El enigma de la financiación
Una gran preocupación para el reino es la capacidad de seguir gastando en acelerar proyectos diseñados para el turismo, la industria y la transición energética antes del final de esta década, así como antes de la fecha límite de cero emisiones netas del país de 2060.
"La pregunta más importante es si estos proyectos pueden financiarse a largo plazo, en particular si los precios del petróleo se mantienen en los niveles actuales en lugar de volver al rango de 80-85 dólares por barril", dijo Tim Callen, ex jefe de la misión del FMI en Arabia Saudita e investigador visitante del Instituto de los Estados Árabes del Golfo, con sede en Washington.
"Los menores ingresos petroleros definitivamente harán que la financiación sea más difícil", añadió.
Entre los grandes proyectos que Arabia Saudita pretende financiar se encuentran la ciudad sostenible NEOM, de 500.000 millones de dólares; el proyecto de viviendas Roshn, de 90.000 millones de dólares; el proyecto de desarrollo cultural Diriyah Gate, de 20.000 millones de dólares; el proyecto de turismo de lujo Red Sea Global, de 16.000 millones de dólares; y los 8.000 millones de dólares que se invertirán en el centro turístico de Qiddiya. Todos estos proyectos tienen una fecha límite entre 2027 y 2035.
Redimensionar la ambición
Desde principios de año, Riad ha redimensionado algunos de sus proyectos existentes. La estatal Saudi Aramco dio marcha atrás en un plan para añadir un millón de barriles diarios de capacidad de producción de petróleo para 2027. El proyecto multimillonario ya no tenía sentido en medio de la política sostenida de restricción de la producción de petróleo de Arabia Saudita y la diversificación hacia proyectos más ecológicos. El gobierno también dijo que reduciría la escala del proyecto The Line en NEOM, que ahora albergará a 300.000 personas en comparación con los planes anteriores de 1,5 millones.
"Es posible que el propio gobierno central no pueda afrontar los compromisos de inversión que asumió antes", afirmó Swanston.
"Anteriormente el Ministerio de Finanzas había sugerido que se recortarían los gastos de capital", añadió.
Arabia Saudita también ha intensificado sus esfuerzos para atraer inversores extranjeros en las últimas semanas, actualizando una ley de inversiones para proporcionar una plataforma igualitaria para los inversores nacionales e internacionales en su economía.
